Sistema de negociação de alta freqüência

Mais um passo.

Complete a verificação de segurança para acessar a velocidade da luz.

Por que eu tenho que completar um CAPTCHA?

Concluir o CAPTCHA prova que você é humano e dá acesso temporário à propriedade da web.

O que posso fazer para evitar isso no futuro?

Se você estiver em uma conexão pessoal, como em casa, você pode executar uma verificação antivírus em seu dispositivo para se certificar de que não está infectado com malware.

Se você estiver em um escritório ou rede compartilhada, você pode pedir ao administrador da rede para executar uma varredura na rede procurando dispositivos mal configurados ou infectados.

Cloudflare Ray ID: 3e4d36f0384c844e & bull; Seu IP: 78.109.24.111 & bull; Performance & amp; segurança por Cloudflare.

O que é o comércio de alta frequência?

A negociação de alta freqüência é uma plataforma de negociação automatizada usada por grandes bancos de investimento, hedge funds e investidores institucionais, que utiliza computadores poderosos para realizar um grande número de pedidos a velocidades extremamente altas. Essas plataformas de negociação de alta freqüência permitem que os comerciantes executem milhões de pedidos e digitalizem vários mercados e trocas em questão de segundos, dando assim às instituições que usam as plataformas uma grande vantagem no mercado aberto.

Os sistemas usam algoritmos complexos para analisar os mercados e são capazes de detectar tendências emergentes em uma fração de segundo. Ao ser capazes de reconhecer mudanças no mercado, os sistemas de negociação enviam centenas de cestas de ações para o mercado em spreads de oferta e solicitação que são vantajosos para os comerciantes. Ao antecipar e superar as tendências para o mercado, as instituições que implementam a negociação de alta freqüência podem obter retornos favoráveis ​​sobre os negócios que eles fazem essencialmente pelo spread de oferta e oferta, resultando em lucros significativos.

O comércio de alta frequência tornou-se um lugar comum nos mercados na sequência da introdução de incentivos oferecidos pelas bolsas para que as instituições adicionem liquidez aos mercados. Ao oferecer pequenos incentivos a esses fabricantes de mercado, as bolsas obtêm liquidez adicional e as instituições que fornecem liquidez também vêem maiores lucros em cada comércio que eles fazem, além de seus spreads favoráveis. Embora os spreads e os incentivos representem uma fração de 1 centavo por transação, multiplicar isso por um grande número de negócios por dia equivale a lucros consideráveis ​​para os comerciantes de alta freqüência.

Muitos vêem o comércio de alta freqüência como antiético e uma vantagem injusta para as grandes empresas contra instituições menores e investidores. (Para tentar sua mão no comércio on-line, leia Stimular suas habilidades com negociação simulada e confira o Investopedia Stock Simulator para negociar ações livres de risco!

Negociação de alta freqüência - HFT.

O que é 'High-Frequency Trading - HFT'

O comércio de alta freqüência (HFT) é uma plataforma de negociação de programas que usa computadores poderosos para realizar um grande número de pedidos em velocidades muito rápidas. Ele usa algoritmos complexos para analisar múltiplos mercados e executar ordens com base em condições de mercado. Normalmente, os comerciantes com as velocidades de execução mais rápidas são mais rentáveis ​​do que os comerciantes com velocidades de execução mais lentas.

BREAKING Down 'High-Frequency Trading - HFT'

Benefícios da HFT.

O principal benefício da HFT é que melhorou a liquidez do mercado e eliminou os spreads de oferta e solicitação que anteriormente seriam muito pequenos. Isso foi testado pela adição de taxas no HFT, e como resultado, os spreads de oferta e solicitação aumentaram. Um estudo avaliou a forma como os spreads de compra e oferta canadenses mudaram quando o governo introduziu taxas na HFT, e verificou-se que os spreads de oferta e solicitação aumentaram 9%.

Críticas de HFT.

A HFT é controversa e foi encontrada com críticas severas. Ele substituiu uma grande quantidade de broker-dealers e usa modelos e algoritmos matemáticos para tomar decisões, levando a decisão e a interação humana fora da equação. As decisões ocorrem em milisegundos, o que pode resultar em grandes movimentos no mercado sem razão. Por exemplo, em 6 de maio de 2010, a Média Industrial Dow Jones (DJIA) sofreu a maior queda do ponto intradiário, diminuindo 1.000 pontos e caindo 10% em apenas 20 minutos antes de subir de novo. Uma investigação do governo culpou uma enorme ordem que desencadeou uma venda para o acidente.

Uma crítica adicional da HFT é que permite que as grandes empresas lucrem à custa dos "pequenos", ou dos investidores institucionais e de varejo. Outra queixa importante sobre a HFT é que a liquidez fornecida pela HFT é "liquidez fantasma", o que significa que fornece liquidez que está disponível para o mercado um segundo e foi a próxima, impedindo que os comerciantes realmente possam negociar essa liquidez.

InfoReach HiFREQ.

Software de negociação de alta freqüência (HFT) para negociação algorítmica.

O HiFREQ é um poderoso mecanismo algorítmico que oferece aos comerciantes a capacidade de implementar estratégias HFT para ações, futuros, opções e operações de FX sem ter que investir tempo e recursos na construção e manutenção de sua própria infra-estrutura tecnológica. Ele fornece todos os componentes essenciais para facilitar a produção de dezenas de milhares de pedidos por segundo em latência inferior a milissegundos.

O HiFREQ pode ser usado de forma independente como uma solução de troca de caixa preta autônoma ou como parte da plataforma de negociação InfoReach TMS para um sistema comercial completo de ponta a ponta.

A arquitetura aberta e intermediária do intermediário permite que os usuários criem e implemente estratégias comerciais comerciais exclusivas, bem como algoritmos de acesso de corretores e outros provedores de terceiros. As encomendas podem ser encaminhadas para qualquer destino de mercado global através do mecanismo FIX interno de baixa latência da InfoReach.

Multi-asset.

Global equity, futures, options e FX.

Controle de risco.

O HiFREQ fornece avaliação de risco de cada solicitação de pedido e garante a conformidade com as restrições comerciais pré-configuradas específicas da empresa.

Broker neutro.

O HiFREQ conecta você aos múltiplos corretores, trocas e ECNs.

Monitoramento e controle centralizado.

Enquanto os componentes do HiFREQ podem ser distribuídos em vários locais geográficos, todas as funções de controle e controle de desempenho de estratégia podem ser realizadas a partir de um local remoto centralizado.

O HiFREQ pode executar 20.000 pedidos por segundo por conexão FIX única. O uso de duas ou mais conexões FIX pode aumentar consideravelmente a taxa de transferência.

Baixa latência.

A latência de ida e volta inferior a milisegundos medida a partir do ponto HiFREQ obtém um relatório de execução FIX ao ponto em que o HiFREQ conclui o envio de uma mensagem de ordem FIX.

Distribuído e escalável.

Para aumentar a eficiência e o desempenho das estratégias de negociação, seus componentes podem ser projetados para serem executados simultaneamente. Os componentes da estratégia também podem ser implantados em vários servidores que podem ser colocados em vários locais de execução.

Guia do Programador Java.

Outros produtos a serem considerados.

Servidor de estratégia InfoReach.

Poderosa Plataforma Algorítica para Negociação de Estratégia.

InfoReach FX Aggregator.

Poderosa Divisão de Liquidez Forex e Plataforma de Negociação Algorítmica.

InfoReach Eurex Low Latency Link.

Plataforma algorítmica de baixa latência para negociação com a Eurex.

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Guia de Melhor Execução para Latência Baixa 2010.

Você nunca pode ficar parado porque não importa quantos milhares ou milhões de dólares você gasta criando a infra-estrutura.

InfoReach apresenta módulo de negociação de alta freqüência na FIA Expo.

A última adição à plataforma de negociação do InfoReach TMS permite que as empresas empregem estratégias de negociação algorítmicas de alta freqüência.

Traders Magazine. InfoReach obtém os comerciantes indo rapidamente de alta velocidade.

InfoReach quer dar às lojas menores as ferramentas para serem comerciantes de alta freqüência.

WIRED. Investigação: O negócio de negociação de alta freqüência.

InfoReach, uma empresa especializada em tecnologia de negociação, tem plataformas capazes de lidar com mais de 10k pedidos por segundo.

Mercados Mídia: Qualidade do Software de Negociação sob Microscópio.

O InfoReach possui limites de risco incorporados nos seus sistemas de negociação multi-corretores, cobrindo ordens originadas manualmente, algorítmica, via API ou via FIX.

Comércio de alta freqüência e # 8211; Os perigos ocultos de Scalping & # 038; Dia de Comércio.

Atualizado: 21 de setembro de 2017.

Quase invariavelmente, quando as pessoas descobrem o Forex, elas são atraídas pela negociação de alta freqüência.

É o tópico mais quente na maioria das salas de bate-papo e fóruns, e é promovido fortemente por corretores (por isso deve ser legítimo, certo?). Sem mencionar, isso atrai o aspecto adictivo à adrenalina de nossas próprias personalidades.

Vamos ser honestos, é o que queremos fazer porque é divertido, pelo menos inicialmente. Os comerciantes são atraídos por sistemas de ritmo acelerado porque querem gratificação imediata e acreditam que com a promessa de muitas oportunidades comerciais - vem a promessa de enriquecer rápido.

Se você está pensando em assumir um sistema de negociação de alta freqüência ou já estiver usando esse método de negociação, faça um grande favor e leia este artigo.

Eu vou dizer-lhe por que penso que a comercialização do dia-a-dia ou qualquer outra estratégia de negociação de alta freqüência não é apenas uma maneira extremamente arriscada de negociar Forex (financeiramente), mas também pode ter sérios efeitos colaterais negativos em sua saúde e felicidade.

A intensidade desses sistemas de negociação pode transformá-lo em vegetais que não se banham; impacto negativo em sua vida cotidiana, encorajando você a negligenciar suas outras responsabilidades, como a realização de um trabalho onde você realmente ganha dinheiro, ou passar tempo com sua esposa e filhos; e pode ser especialmente perigoso psicologicamente, porque se você soprou suas economias tentando se enriquecer de uma "coisa segura", talvez você tenha que contemplar o suicídio.

A atração do comércio de alta freqüência.

Toda a idéia de negociação de alta freqüência é abrir posições por apenas um período muito curto de tempo, às vezes apenas alguns segundos. Esta intensa negociação dentro e fora é a "excitação" que os novos comerciantes estão procurando.

Mesmo se eles tiverem a sorte de se afastar com pão ralado, ainda é um passeio de emoção. Você pode se lembrar quando começou a operar, certo? Tudo o que você queria fazer era sentar-se na frente das paradas o dia todo e tomar tantos comércios como pudesse. Considere isso: quanto de análise e pensamento você poderia ter implementado em suas decisões comerciais?

Você estava gravando seus negócios em um periódico onde você poderia refletir e analisar suas vitórias e suas perdas? Você estava usando uma parada de perda? Você teve o cuidado de não se sobreexplicar tomando vários negócios ao mesmo tempo? Se você respondeu negativamente a essas perguntas, você está participando de comportamentos de risco.

Todos já estivemos lá em algum momento, mas, eventualmente, o zumbido inicial desaparece. O comerciante começa a ficar mais sério e começa a se concentrar muito em ganhar dinheiro.

Infelizmente, o comerciante ainda está "condicionado" a essa mentalidade de negociação de alta freqüência. Pode ser um ciclo vicioso para se libertar porque ninguém gosta de admitir a derrota, ninguém quer aceitar que o que eles fizeram não está funcionando.

Mais cedo ou mais tarde, os comerciantes envolvidos em estratégias de negociação de alta freqüência perceberão que estão açoitando um cavalo morto. A verdade é que a abordagem comercial de alta freqüência para o mercado simplesmente não funciona.

Trader Burnout.

O comércio de alta freqüência, particularmente o escalpelo, exige que você gaste muitas horas coladas em monitores, rastreando o movimento minuto a minuto.

Se você for para uma pausa no banheiro, ou a cozinha para tomar um café / algo para comer, você pode perder a oportunidade de negociação que esteve olhando as paradas durante as últimas 3 horas esperando. #frustrando.

Sentado na frente das tabelas por muito tempo é taxando mentalmente e afetará mesmo fisicamente.

Pessoalmente, eu tive o suficiente depois de olhar os gráficos por mais de 30 minutos. O pensamento de gastar longos períodos de tempo em frente a eles, mantendo o controle de minutos de movimento de preços sem parar, me deixa desconfortável.

Sua mente só pode demorar tanto. Por quanto tempo você pode se sentar na frente das cartas e permanecer mentalmente focado?

Quanto tempo antes de se cansar e começar a tomar decisões comerciais ruins? Qual é o limite onde o tédio entra e você começa a forçar negócios apenas para que algo aconteça? As negociações só devem ser abertas quando as probabilidades são a seu favor, não porque você precise de estimulação mental.

Quarto pequeno para erro.

Os sistemas de negociação de alta freqüência geralmente têm metas de lucro muito pequenas. Fazer retornos decentes para o dia exige que o comerciante de alta freqüência acumule uma quantidade perturbadora de negócios rentáveis ​​para garantir que seus esforços valem a pena.

A maioria dos sistemas de negociação de alta freqüência incentivam o gerenciamento de dinheiro ruim expondo sua conta a uma quantidade de risco insalubre. Geralmente, um sistema de negociação de alta freqüência exige que você arrisque demais para os pequenos ganhos. Os índices de recompensa de risco geralmente são negativos, uma grave bandeira vermelha em meus livros.

De fato, as perdas são muito maiores do que as vitórias de que uma troca perdedora pode colocá-lo em um buraco profundo que é muito difícil de sair.

Por exemplo, um comerciante de alta freqüência pode arriscar vinte pips para ganhar cinco pips. Essa é uma razão de risco / recompensa negativa de 4: 1. Para colocar isso em perspectiva, uma troca perdedora colocará um escalador de volta a quatro fatores de risco.

Os próximos quatro trocas do scalper precisarão ser bem-sucedidos para obter a conta de volta ao estágio "break even".

Claro, isso é assumir que o tamanho do mesmo lote está sendo usado em todos os negócios. Os comerciantes de alta freqüência também tendem a usar o gerenciamento de dinheiro irregular, provavelmente devido ao fato de que as decisões são tomadas rapidamente e "on the fly".

O comércio de alta frequência pode ser rápido em pêlos, é assustador. Por um lado, as chances de seus próximos quatro negócios serem bem sucedidas estão contra você. A margem de erro permitida neste exemplo é de apenas vinte pips.

Isso não é muito, considerando que a volatilidade diária média do mercado é três vezes maior do que isso. O mercado só precisa solucionar o problema na direção errada e o comércio é interrompido. Enquanto o comerciante de alta freqüência está tentando se recuperar das perdas, cada parada única faz o buraco, quatro fatores de risco mais profundos.

Para que um sistema de risco / recompensa negativo funcione, você deve acumular uma quantidade esmagadora de negociações vencedoras na perda de negociações. Sofrer uma perda a qualquer momento é um grande revés.

O desespero e a pressão se acumulam imensamente quando as estratégias comerciais de alta freqüência empurram as contas "para o vermelho". Isso começa a induzir o estresse que se transforma em erros irracionais e emocionais de comércio de Forex.

Nenhum sistema comercial de alta freqüência (ou qualquer sistema de negociação, na minha opinião) vai funcionar no longo prazo, a menos que os índices de risco / recompensa sejam positivos.

Se você está arriscando vinte pips, então você deve apontar para pelo menos quarenta pips em retornos, e não cinco. Um modelo de risco / recompensa positivo de 1: 2 permite que você perca a metade de seus negócios, mas ainda ganha dinheiro no longo prazo. É por isso que somos inflexíveis sobre o uso de risco / recompensa positivos em nossa negociação de ações de preço porque você não pode vencer todos os negócios, e ninguém espera que você o faça. É fundamental garantir que seus vencedores superem seus perdedores.

Não perca a parada.

Até este ponto, assumimos que as estratégias de negociação de alta freqüência realmente usam uma parada de perda. Eu sei que a maioria deles não, porque as paradas geralmente requeridas são tão apertadas que qualquer pequena vibração no mercado eliminará o comércio.

Esses tipos de vibrações são o resultado da atividade diária normal no mercado, como quando grandes empresas comerciais realizam transações de moeda no exterior que contribuem para a volatilidade do dia a dia.

Eu notei que a maioria dos comerciantes de alta freqüência culparão esses movimentos de preços intra-dia "anormais" em seu corretor tentando "parar de caçar" seu comércio.

Então, para vencer o mercado e seu corretor, eles não estabelecem um.

Somos grandes crentes de perdas de parada aqui no The War Room, nunca colocamos um comércio sem um. Sem perda de parada, sua conta é efetivamente 100% exposta.

Eu sei que a maioria dos comerciantes de alta freqüência estão executando a alavanca mais alta possível para sua conta. Um lançamento de notícias inesperado poderia levar sua conta exposta a uma chamada de margem.

A falta de uso de uma perda de parada não é uma negociação inteligente; Não consigo pensar em nenhuma vantagem real de não usar um. A sua perda de paradas deve ser colocada no ponto em que, se o preço fosse cruzado, o comércio seria considerado uma falha e você não deveria mais estar no comércio de qualquer maneira.

Não ter perda de parada significa que você precisa se sentar na tela constantemente monitorando seu comércio e decidir quando fechá-lo manualmente. As abordagens comerciais de alta freqüência também correm o risco de ficar presas em erros de re-quote quando o mercado está experimentando maior volatilidade. Você já tentou sair de um comércio durante períodos intensos de volatilidade?

Não é uma posição em que você deseja se colocar. A linha inferior é, sentar e olhar as tabelas de preços durante todo o dia / noite, não é um comportamento saudável e vai levar a problemas de ansiedade, e não usar uma parada de perda é simplesmente loucura!

Alto na emoção.

Os sistemas de negociação de alta freqüência são empreendimentos muito emocionalmente alimentados e atraem aqueles que procuram uma forte adrenalina. Os comerciantes de curto prazo podem ser tão desconectados da disciplina que muitas de suas decisões comerciais são apenas baseadas no "instinto mental".

Com cada nova posição aberta, há muito em jogo para lucros tão próximos. Os métodos de negociação de alta freqüência podem colocar um alto nível de importância em cada comércio. Os comerciantes tornam-se altamente fixados para o sucesso de uma posição. Por quê? simplesmente porque a perda torna-se um grande sucesso. Eu vi comerciantes de alta freqüência que detêm posições abertas em -100 pips; porque eles estão esperando o mercado se virar e atingir seu alvo de lucro de 5 pips.

Quando um comércio perdedor é finalmente fechado, adivinhe o que geralmente vem depois? O comércio de vingança. Este é muitas vezes outro comércio ruim envolvendo o mesmo par (tudo enquanto mantém rancor e acredita que você vai "recuperar seu dinheiro"). Esta é a definição de perder o seu legal e comercial emocionalmente, eu vejo isso o tempo todo. A perseguição constante do preço e a alta das emoções, dá ao comerciante a mentalidade de que estão "lutando contra os mercados".

O que realmente está acontecendo é que eles estão avaliando a adrenalina e as endorfinas. Mesmo quando o comerciante está falhando miseravelmente, nada mais importa para eles! É como um vício em drogas. Esses caras sabem que isso prejudica sua carteira e sua qualidade de vida, mas eles ainda continuam com os mesmos comportamentos e perseguem essa corrida.

É de conhecimento comum que emoções e comércio criam um coquetel bastante perigoso. Você não está fazendo a si mesmo nenhum favor usando um sistema de comércio de alta freqüência que pode facilmente estimular essas emoções para níveis destrutivos. O mercado não leva prisioneiros. Quando um comerciante quebra sob pressão e mostra seus cartões emocionais, o mercado irá explorar essas emoções e jogá-las contra o comerciante.

Over Trading.

O comércio de alta freqüência é um dos mais exigentes de todos os estilos comerciais. A maioria dos comerciantes está descontente com a quantidade de dinheiro que eles estão fazendo em comparação com o dinheiro ilimitado que gera o potencial de dinheiro do mercado. Então, eles acreditam que podem remediar esse problema simplesmente negociando o máximo que puderem. Esta é uma das forças motrizes por trás da atração pelas estratégias de negociação de alta freqüência.

O comércio excessivo é um enorme problema para os comerciantes de curto prazo. Se eles já estão abrindo e fechando negócios em alta freqüência, o que é outro comércio ou dois, quais são outros vinte? Isso encoraja a mentalidade do jogo quando o comerciante não está mais pensando em probabilidades, mas é negociado puramente por ganância, tédio, desespero ou excesso de confiança. Sua atitude em relação ao mercado irá defini-lo como comerciante. Você acha que está perseguindo dinheiro, mas, na realidade, o único assunto que você persegue é a sua própria cauda.

Parálisis de análise.

Os modelos de sistema de negociação de curto prazo e de alta freqüência que eu vi são bastante pesados ​​sobre os indicadores. Alguns deles realmente exigem que você monitore vários cronogramas ao mesmo tempo. Eu sei que as imagens de várias telas de negociação, indicadores de Forex intermitentes e feeds de preços de rolamento parecem emocionantes para o novo comerciante, mas é longe de ser prático quando se trata de seu desempenho comercial.

Mais dados ou mais análises NÃO criarão mais uma "vantagem" para você nos mercados. Na verdade, fará o contrário. Todas as variáveis ​​extras que você traz em seus gráficos só vão dificultar a execução de decisões negociais lógicas e claras.

Muitas vezes, suas preciosas "variáveis ​​escolhidas" entrarão em conflito entre si, então, embora você não perceba isso no momento - você está criando seu próprio pesadelo comercial tentando incorporar todas essas coisas na sua análise.

É por isso que somos grandes fãs de negociação com ação de preços em gráficos de preços nus. A clareza que você obtém é incomparável por qualquer outro sistema comercial, e é por isso que é a metodologia de negociação mais bem sucedida neste setor.

Conclusão.

Há um vencedor de tudo isso, e esse é seu corretor. Os corretores se beneficiam tanto do comércio de alta freqüência, que até mesmo o pressionarão a fazê-lo. Os corretores ganham spreads em cada comércio que você coloca, independentemente de ser um vencedor ou um perdedor. Então, sim eles querem que você seja um comerciante de alta freqüência. Eles querem que todos nós sejam comerciantes de alta freqüência!

O fato realmente triste é que o corretor às vezes ganha o dobro do valor de um comércio que o comerciante de alta freqüência faz. Swing comerciantes, como nós War Room Traders, não precisa se preocupar com a propagação. Mesmo um spread caro como 10 pips, não vai afetar muito um comércio, quando ele tiver um retorno esperado de 150 pips.

Apesar do que você lê nos fóruns de negociação, a negociação de alta freqüência, por qualquer definição, não oferece os meios para um caminho suave e livre de riscos para maiores lucros. É muito exigente mental e fisicamente, ocupa grandes quantidades de seu tempo e pode ter um impacto negativo em sua vida. Em nosso artigo: 95% dos comerciantes perdem dinheiro ?, mostramos que a maioria dos comerciantes perdedores são de fato os comerciantes que usam estratégias de negociação de alta freqüência.

Se você está cansado de ser bombardeado com as falsas promessas que os sistemas comerciais de alta freqüência fazem, ou talvez você tenha apenas compromissos da vida real, como um emprego a tempo inteiro, o que não permitiria que você se envolvesse em negociação de alta freqüência e # 8211 ; Você deve dar uma olhada séria em nossas estratégias comerciais de fim de dia. Essas estratégias de negociação de swing usam ação de preço e exigem uma fração do tempo do gráfico por dia. Na verdade, você deve negociar muito menos, gerando retornos maiores e experimentando uma taxa de sucesso muito maior.

Antes de começar a negociar com dinheiro real, certifique-se de verificar nossa lista de verificação de negociação Forex. Além disso, lembre-se: o escalpelamento, o dia comercial ou qualquer outra estratégia de alta freqüência podem aparecer como "investimento inteligente" em propagandas, mas é apenas uma frase inteligente que é projetada para direcionar suas emoções e incentivá-lo a entregar seu dinheiro arduamente ganho.

Espero que o artigo de hoje tenha destacado os perigos da negociação de alta freqüência. Se você gostou do artigo, ajude-nos a espalhar a palavra e compartilhar o artigo usando os botões abaixo. Desejo-lhe uma semana comercial rentável.

Junkie Forex & amp; Especialista em ações de ação de preço!

Aqui compartilho meu conhecimento & amp; experincia com estratégias técnicas, com foco no comércio de swing e comércio de breakouts.

Também estou obedecendo com psicologia comercial e minha nova área de pesquisa - mineração de dados e amp; análise quantitativa.

Comércio de alta freqüência.

Irene Aldridge, "High-Frequency Trading: um guia prático de estratégias algorítmicas e sistemas comerciais, 2 ª edição": o livro.

O comércio de alta frequência é um esforço difícil, mas lucrativo, que pode gerar lucros estáveis ​​em várias condições de mercado. Mas uma base sólida, tanto na teoria como na prática desta disciplina, é essencial para o sucesso. Se você é um investidor institucional que procura uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou de um investidor individual procurando uma nova maneira de negociar, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo seu tempo nos mercados dinâmicos atuais.

Com base no sucesso da edição original, a Segunda Edição de Negociação de Alta Frequência incorpora as últimas pesquisas e questões que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele aborda habilmente tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação de alta freqüência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos, permitindo que o HFT atualize as estratégias de gerenciamento de riscos e como proteger a informação eo fluxo de pedidos em mercados escuros e leves.

Inclui inúmeras estratégias de negociação quantitativas e ferramentas para a construção de um sistema de negociação de alta freqüência.

Abordar os aspectos mais essenciais do comércio de alta freqüência, desde a formulação de idéias até a avaliação de desempenho.

O livro também inclui um site complementar onde estratégias selecionadas de troca de amostras podem ser baixadas e testadas.

Escrito pela respeitada perita da indústria, Irene Aldridge.

Embora o interesse na negociação de alta freqüência continue a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores a entender e implementar essa abordagem - até agora. Este livro tem tudo o que você precisa para obter um aperto firme sobre o funcionamento da alta freqüência e o que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços comerciais diários.

Comércio algorítmico e de alta freqüência: uma visão geral: o livro.

Marco Avellaneda, New York University & Finance Concepts LLC.

Aqui está a minha pequena contribuição para o tópico também:

Enquanto o fim não for este:

Comércio de alta frequência - Melhor do que a sua reputação?

O Grupo de Estudos foi presidido por Guy Debelle, Governador Assistente do Banco da Reserva da Austrália. O Grupo elaborou um relatório intercalar para revisão pelo Comitê em maio de 2011. O relatório finalizado foi apresentado aos Governadores do banco central na Reunião da Economia Global no início de setembro de 2011, onde recebeu o endosso para publicação.

O assunto deste relatório faz claramente parte do conhecimento central do Comitê de Mercados, que tem um interesse de longa data na estrutura e no funcionamento do mercado FX. Espero que este relatório sirva de contributo oportuno para a discussão em curso sobre o impacto das mudanças tecnológicas, incluindo o aumento do comércio algorítmico em geral e da HFT em particular, sobre o funcionamento e a integridade dos mercados financeiros. O foco do mercado FX deste relatório também deve ser um complemento valioso para uma discussão até agora baseada principalmente na evolução dos mercados de ações.

Arbitragem estatística na negociação de alta freqüência com base na dinâmica do limite de pedidos: o livro.

Em termos gerais, a abordagem tradicional da arbitragem estatística é através da tentativa de apostar na convergência temporal e na divergência dos movimentos de preços de pares e cestas de ativos, utilizando métodos estatísticos. Uma definição mais acadêmica da arbitragem estatística é espalhar o risco entre milhares e milhões de negócios em um tempo de espera muito curto, na esperança de ganhar expectativa através da lei de grandes números. Seguindo esta linha, recentemente, Rama Cont e co-autores propuseram uma abordagem baseada em modelo, baseada em um modelo simples de cadeia markov de nascimento e morte. Depois que o modelo é calibrado para os dados do livro de pedidos, vários tipos de probabilidades podem ser calculados. Por exemplo, se um comerciante pudesse estimar a probabilidade de que o movimento de levantamento de preço médio esteja condicionado ao status atual do livro de pedidos e se as probabilidades estiverem em seu favor, o comerciante poderia enviar uma ordem para capitalizar as chances. Quando o comércio é cuidadosamente executado com uma parada judiciosa, o comerciante deve poder progredir na expectativa.

Neste projeto, adotamos uma abordagem baseada em dados. Nós construímos um mecanismo de correspondência de ordem de troca "simulado" que nos permite reconstruir o caderno de pedidos. Portanto, em teoria, nós construímos um sistema de troca que nos permite não só testar as nossas estratégias de negociação, mas também avaliar os impactos dos preços das negociações. E então implementamos, calibramos e testamos o modelo Rama Cont em dados simulados e dados reais. Também implementamos, calibramos e testamos um modelo estendido. Com base nesses modelos e com base na dinâmica do livro de pedidos, exploramos algumas estratégias de negociação de alta freqüência.

Por que os comerciantes de alta freqüência cancelam tantos pedidos?

Existem diferentes tipos de "comerciantes de alta freqüência", mas muitos deles estão no negócio do que se chama "mercado eletrônico". Um fabricante de mercado oferece continuamente para comprar ou vender ações, o que quiser. Assim, o fabricante de mercado faz um pedido na bolsa de valores para comprar 100 ações da XYZ por US $ 9,99, [SUP] [/ SUP] e coloca outra ordem para vender 100 ações da XYZ por US $ 10,01, e você pode vir para a bolsa de valores e imediatamente vender para o fabricante de mercado por US $ 9,99 ou comprar por US $ 10,01. Se você vende por US $ 9,99, e então outra pessoa vem e compra por US $ 10,01, o fabricante de mercado coleta US $ 0,02 apenas por estar entre vocês dois por um tempo. Se o criador de mercado é necessário, ou vale a pena os dois centavos, é uma pergunta bem discutida e assustadora, [SUP] [/ SUP], porém deve-se dizer que os criadores de mercado existiram no mercado de ações há muito tempo e que o mercado eletrônico os fabricantes fazem o trabalho mais barato do que seus predecessores humanos. [SUP] [/ SUP]

OK. Como o fabricante de mercado decide quais ordens enviar para o mercado de ações? Particularmente, como ele decide sobre um preço? Bem, lembre-se, é um pequeno programa de computador, e seu pequeno cérebro do computador quer equilibrar a oferta e a demanda. Se o fabricante de mercado citar US $ 9,99 / US $ 10,01 por uma ação, e muitas pessoas compram por US $ 10,01 e ninguém vende por US $ 9,99, então isso provavelmente significa que o preço do fabricante do mercado é muito baixo e ele deve aumentar o preço. Existe uma simples maneira esquemática de fazer isso, o que é:

Coloque uma oferta na bolsa para comprar 100 ações por US $ 9,99 e uma oferta para vender 100 ações por US $ 10,01. Se alguém comprar 100 ações (por US $ 10,01), eleve a cotação para US $ 10,00 / $ 10,02. (Mas, se alguém vende 100 ações por US $ 9,99, baixe a cotação para US $ 9,98 / $ 10,00.) Repita, movendo a citação por um centavo cada vez que alguém compra, e para baixo por um centavo cada vez que alguém vende.

Se o preço das ações é relativamente estável, esta é uma estratégia mais ou menos funcional. [SUP] [/ SUP] Mas observe quantas ordens cancelar o fabricante de mercado. Começa por colocar em dois pedidos, um para comprar 100 ações por US $ 9,99 e outro para vender 100 ações por US $ 10,01. Então (digamos) alguém compra 100 ações por US $ 10,01. A ordem de venda do market maker foi executada. Agora quer mudar sua cotação, portanto, cancela seu pedido de compra de $ 9.99 e entra mais duas ordens (uma compra de US $ 10,00 e uma venda de US $ 10,02). Então (digamos) alguém vende 100 ações por US $ 10,00. Agora, o pedido de compra do market maker foi executado, quer mudar a cotação de volta, anula sua ordem de venda e envia novos pedidos de compra e venda.

Portanto, esta estratégia de fabricação de mercado estilizada mais simples cancela 50% de suas ordens sem executá-las. [SUP] [/ SUP] Isso é porque eles são uma farsa, ou uma liquidez fantasma, ou spoofing? Não, é porque é um criador de mercado, e move seus preços para responder à oferta e à demanda.

Agora vamos adicionar uma importante complicação do mundo real a este modelo estilizado. Nosso fabricante de mercado imaginário enviou suas ordens para "a bolsa de valores". Mas existem na verdade 11 bolsas de valores nos EUA, além de qualquer número de piscinas escuras e outros locais. Diferentes investidores rooteiam suas ordens de forma diferente para trocas diferentes, e se você quer fazer um grande negócio como um criador de mercado, você deve fazer mercados no mesmo estoque em trocas múltiplas. Mas os mesmos princípios econômicos se aplicam: se o criador de mercado definir um preço, e as pessoas continuam comprando, ele deve aumentar o preço. É só que agora tem que aumentar o preço em todos os lugares. Então, o modelo se torna:

Coloque 11 lances para comprar 100 ações por US $ 9,99 e 11 ofertas para vender 100 ações por US $ 10,01, uma em cada uma das 11 bolsas de valores. Se alguém comprar 100 ações em uma das bolsas, levante todas as licitações para US $ 10,00 e todas as ofertas para US $ 10,02. Etc.

Agora, cada vez que o fabricante de mercado executa uma ordem e move seu preço, cancela 21 ordens: as 11 ordens do outro lado e as 10 ordens do mesmo lado em diferentes trocas. Agora tem uma taxa de cancelamento de 95,5 por cento. Isso é porque suas ordens são uma farsa, ou liquidez fantasma, ou spoofing? Eu configurei a resposta para ser: Não, é porque é um criador de mercado, e ele move seus preços para responder à oferta e demanda, e nosso mercado fragmentado significa que ele tem que fazer isso em vários lugares diferentes de uma vez só.

Mas, para ser justo, muitas pessoas pensam que isso é ruim, ou liquidez fantasma, ou mesmo "front-running"! O problema é que a pessoa que compra 100 partes do market maker por US $ 10,01 em uma das bolsas também pode querer comprar mais de mil ações do fabricante de mercado por US $ 10,01 em todas as outras bolsas. E se o criador de mercado for mais rápido do que o comprador, o comprador não poderá fazer isso: o fabricante de mercado mudará suas cotações nas outras bolsas antes que o comprador possa chegar lá e trocar com essas cotações. Este é muito do enredo do livro de meu colega Bloomberg View, "Flash Boys", [SUP] [/ SUP] e é um conflito irreconciliável: pessoas que querem comprar muitas ações não querem que o preço reaja para a compra, enquanto os fabricantes de mercado querem que seus preços reflitam a oferta e a demanda. Uma grande quantidade de complexidade de estrutura de mercado moderna é resultante desse conflito. [SUP] [/ SUP]

Mas vamos avançar, porque nosso modelo de market maker ainda é muito estilizado. Nosso market maker apenas muda seus preços quando negocia, para equilibrar a oferta e a demanda. Mas no mundo real, um fabricante de mercado pode olhar para outros fatos sobre o mundo para decidir quais os preços que deve oferecer. [SUP] [/ SUP] Se o Fed aumentar as taxas, ou o aumento do preço do petróleo, ou um relatório de trabalho é fraco, isso afetará os preços de milhares de ações e o fabricante de mercado deve atualizar seus preços para essas ações antes de qualquer pessoa negociar com os preços antigos. Significado: ainda mais cancelamentos. Grandes eventos como esse não acontecem a cada segundo, mas um computador de alta velocidade que fabrica mercado tem muito tempo e poder de computação em suas mãos, e pode gastar a maior parte de cada segundo pensando em outros eventos menores. Se alguém comprar 100 ações da Microsoft, elevando o preço por um centavo, então as correlações históricas podem dizer ao fabricante de mercado que ele deve elevar seu preço para o Google por um centavo. [SUP] [/ SUP] E assim o fabricante de mercado vá cancelar 22 pedidos em 11 trocas diferentes e substituí-las por 22 novos pedidos a preços ligeiramente mais altos, aumentando ainda mais a taxa de cancelamento acima dos 95,5%, obteve dois parágrafos atrás. Novamente, não porque é uma falsificação ou uma execução frontal ou o que quer que seja, mas porque é um criador de mercado, e seu negócio é obter o preço certo, e está fazendo o melhor para obter o preço certo.

Agora, como eu disse, existem muitos tipos diferentes de comerciantes de alta freqüência, e tipos diferentes cancelam pedidos por diferentes motivos. E às vezes as pessoas cancelam pedidos por razões nefastas! Navinder Sarao é acusado de spoofing no mercado de futuros S & P 500, entrando e cancelando muitas ordens para criar uma ilusão de demanda, em proximidade suspeita com o flash crash de 2010. Ele supostamente "cancelou mais de 99% das ordens que ele enviou através de seu algoritmo ", o que parece ruim, embora novamente recorde que cheguei a uma taxa de cancelamento relativamente inocente de 95,5 por cento há três parágrafos atrás. [SUP] [/ SUP] E, apenas hoje, a SEC liquidou tarifas de falsificação com a Briargate Trading por mais de US $ 1 milhão , alegando que a Briargate enviou "ordens múltiplas, grandes e não de boa-fé" na Bolsa de Valores de Nova York antes de abrir, criando a ilusão de demanda e, em seguida, negociadas do outro lado desses pedidos em outras bolsas abertas antes da NYSE. E depois cancelou as ordens de paródia antes da abertura da NYSE. [SUP] [/ SUP] A falsificação ocorre certamente, e as taxas de cancelamento são uma indicação disso, mas não são por si só uma indicação suficiente. As pessoas cancelam as ordens por muitas razões legítimas. Alguns dos quais acabamos de discutir. [SUP] [/ SUP]

Claro, estou pensando hoje em dia porque meu colega da Bloomberg View, Hillary Clinton, planeja se livrar do comércio de alta freqüência. Do seu relatório de regulamentação financeira hoje:

Imponha um imposto de negociação de alta freqüência e reforma as regras que regem nossos mercados de ações. O crescimento da negociação de alta freqüência (HFT) carregou desnecessariamente nossos mercados e permitiu estratégias de negociação injustas e abusivas que muitas vezes capitalizam uma estrutura de mercado "de duas camadas" com regras obsoletas. É por isso que Clinton impõe um imposto direcionado especificamente ao HFT prejudicial. Em particular, o imposto atingiria as estratégias HFT envolvendo níveis excessivos de cancelamento de pedidos, o que torna nossos mercados menos estáveis ​​e menos legais. Agora eu tento assumir que, como todas as propostas de campanha presidencial, isso tem uma baixa probabilidade de realmente acontecer e, de qualquer forma, é bastante leve em detalhes. Mas se você levar isso a sério, então o efeito seria reduzir a fabricação eletrônica de mercado e outras estratégias de negociação de alta freqüência que dependem de atualizar seus preços para refletir as condições de mudança. [SUP] [/ SUP] (pode cortar de novo na falsificação, mas a falsificação já é ilegal e os cancelamentos são a pista mais óbvia para onde encontrá-lo, então não estou convencido de que faria muito naquela frente.) "O plano da Sra. Clinton de tributar alta freqüência negociações destina-se a reduzir certas atividades de negociação, não para aumentar a receita fiscal ", relata o Wall Street Journal.

Essas estratégias "tornam nossos mercados menos estáveis ​​e menos legais"? Obviamente, algumas pessoas pensam assim! Certamente, não é razoável ter algumas preocupações de estabilidade sobre o comércio eletrônico, embora eu suspeite que existem maneiras melhores de lidar com essas preocupações do que taxando isso.

Conforme já disse antes, a história do comércio de alta freqüência é basicamente uma das pequenas empresas inteligentes que subcotaram os grandes bancos, sendo mais inteligentes e mais automatizadas e mais eficientes. O negócio de negociação de ações antigo, ineficiente e lucrativo foi, em grande parte, substituído pela automação de mercado em empresas comerciais eletrônicas. Isso levou os negócios aos grandes bancos. Também foi óbvio para os pequenos investidores de varejo, que agora podem negociar ações instantaneamente por US $ 10 ou menos, embora a história seja mais complicada para os investidores institucionais. Em particular, é fácil encontrar gestores de hedge funds que se queixam de negociação de alta freqüência.

"As propostas de Clinton equivalem a duplicar a aposta de que apaziguar a base populista de seu partido vale mais do que a possibilidade de alienar dadores ricos", diz Bloomberg, mas essa proposta particular se encaixa estranhamente com o tema populista. Aqui você tem uma indústria que subcotou o negócio dos grandes bancos, gerentes de fundos de hedge irritados e foi ótimo para pequenos investidores. Por que a repressão desse negócio seria populista? Por que isso alienaria os doadores ricos?

E, no entanto, você pode ver o apelo populista. [SUP] [/ SUP] Wall Street, para muitas pessoas, é Wall Street, e qualquer ataque em "Wall Street" parece ser bom. O desejo político é ter uma certa quantidade de "resistente em Wall Street", mas o que realmente entra nessa dureza é arbitrário e sem importância. Então, Clinton também quer "reintegrar a regra dos" swaps push-out "para o comércio de derivativos dos bancos, o que foi revogado a pedido do lobby bancário no acordo orçamentário do ano passado". Há muito tempo penso que os swaps push-out são o mais puro pedaço de identificação emocional simbólica na regulação financeira, e ainda penso isso, mas precisamente por isso ressoa. Ninguém sabe o que faz, e ninguém pensa que isso importa, por isso é útil como um marcador abstrato puro de qual equipe você está.

Mas para aqueles de nós que estão mais interessados ​​nas finanças do que na política, isso parece estranho. Wall Street não é um monólito, e ser "difícil em Wall Street" não faz sentido. Regular as partes de Wall Street que você não gosta pode ajudar as partes de Wall Street que você gosta. Muitos gestores de fundos de hedge ficarão entusiasmados com uma repressão à negociação de alta freqüência. [SUP] [/ SUP] Rachir os pequenos concorrentes automatizados para os bancos pode ser bom para os bancos. Há os vencedores de Wall Street e os perdedores de Wall Street em todos os tipos de regulamentos de Wall Street, e uma teoria da tenacidade pura elides essas diferenças.

Não há nenhuma empresa com o ticker XYZ, é apenas um stand-in genérico, embora não fosse legal se o Alphabet tivesse usado o XYZ? Mas, não, é GOOG. (E GOOGL.) Claro que você pode preferir vender por US $ 10,00, e a outra pessoa pode preferir comprar por US $ 10,00, e se vocês dois vierem à bolsa exatamente no momento certo, você deve negociar uns com os outros em vez de pague ao market maker os dois centavos. A maioria se resume ao valor do imediatismo. (Como sempre é verdade para a criação de mercado!) Se não houvesse fabricantes de mercado, os compradores e vendedores "reais" provavelmente poderiam encontrar um ao outro, mas teriam que esperar mais. Em ações menos negociadas, pode demorar alguns minutos para vender suas ações, em vez de milissegundos, e o mercado pode se mover contra você naquele momento. Você se importa? O suficiente para fazer com que a intermediação do comerciante de alta freqüência valha a pena? Eu não sei.

Em teoria, as "piscinas escuras" destinam-se a investidores institucionais que querem trocar entre si e estão dispostos a sacrificar o imediatismo fornecido pelos comerciantes de alta freqüência. Na prática, muitas piscinas escuras também estão cheias de comerciantes de alta freqüência.

Eu mencionei isso ontem, mas aqui é uma publicação do blog do Fed de Nova York, que discute, entre outras coisas, retornos progredidos para a criação de mercado em ações: o declínio nos retornos de mercado de alta freqüência ocorreu em um contexto de crescente concorrência. Os retornos esperados para o comércio de alta freqüência (HFT) na década de 1990 incentivaram grandes investimentos em velocidade e levaram muitas novas empresas a entrar no setor - como documentado em estudos acadêmicos. O declínio acentuado nos lucros de alta freqüência nos primeiros dez anos de nossa amostra sugere que esses lucros foram gradualmente corroídos pela concorrência à medida que o setor HFT se desenvolveu. Importante, os lucros de mercado não aumentaram, uma vez que os regulamentos de capital e liquidez foram apertados após a crise financeira. Assim, os fabricantes de mercado eletrônicos basicamente competiram o prémio que os bancos e fabricantes de mercados eletrônicos anteriores fizeram. É mais ou menos em "The Economics of Dealer Function" de Jack Treynor, um clássico no mercado. Isso é obviamente muito estilizado - você pode não mover sua citação após cada execução; você pode obter "simultâneas" para comprar e vender execuções; etc. Mas você consegue a ideia. Esta adaptação do New York Times de "Flash Boys" é sobre este tópico, o que o IEX chamou de frente eletrônico - vendo um investidor tentando fazer algo em um só lugar e correndo à frente dele para o próximo ". No caso de Brad Katsuyama, o antigo comerciante do Royal Bank of Canada que co-fundou o IEX e é o herói do livro, seu pedido seria executado primeiro no BATS e, em seguida, os criadores de mercado elevariam seus preços em outras trocas antes que ele foi capaz de executar contra eles: por que o mercado nas telas seria real se você enviasse seu pedido para apenas uma troca, mas se mostrou ilusório quando enviou seu pedido a todas as trocas de uma só vez? A equipe começou a enviar ordens para várias combinações de trocas. Primeiro, a Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq. Então N. Y.S. E. e Nasdaq e BATS. Então N. Y.S. E., Nasdaq BX, Nasdaq e BATS. E assim por diante. O que voltou foi um outro mistério. À medida que aumentavam o número de trocas, a porcentagem da ordem que foi preenchida diminuiu; Quanto mais lugares eles tentavam comprar, menos estoque eles podiam comprar. "Houve uma exceção", diz Katsuyama. "Não importamos quantas trocas enviamos um pedido, sempre obtivemos 100% do que foi oferecido no BATS." Park não teve nenhuma explicação, ele diz. "Acabei de pensar, o BATS é uma ótima troca!" Eventualmente, eles descobriram: a razão pela qual eles sempre conseguiram comprar ou vender 100% das ações listadas na BATS foi que a BATS sempre foi a primeira bolsa a receber suas ordens. As notícias de compra e venda não tiveram tempo de propagação em todo o mercado. Dentro de BATS, as firmas comerciais de alta freqüência estavam à espera de notícias que poderiam usar para negociar nas outras trocas. BATS, sem surpresa, tinha sido criado por comerciantes de alta freqüência. Por exemplo, as ordens de varredura do inter-mercado, que falamos sobre o outro dia, são uma maneira para os investidores tentarem comprar o maior número possível de ações antes que os preços mudem. Da mesma forma, o roteador Thor da Brad Katsuyama em "Flash Boys", ou mesmo o próprio IEX, são projetados para dar aos investidores fundamentais alguma capacidade de chegar aos fabricantes de mercado antes que eles possam mudar suas cotações. Os fabricantes de mercado, enquanto isso, investem em sua própria complexidade, o que significa principalmente tecnologia para fazer suas reações mais rápidas, de modo que não sejam retiradas pelos investidores fundamentais. Ou não. A minha compreensão é que, pelo menos, alguns algoritmos de criação de mercado são bastante simples como o estilizado que descrevo. Mais uma vez, há uma variedade de tipos de negociação de alta freqüência, com alguns baseados mais em correlações estatísticas e outros com base em mais uma resposta de preço de mercado burra. Ou mesmo: se a lista de pedidos para o Google mudar - se mais encomendas de compra aparecerem na bolsa de valores, embora tudo a preços muito baixos para executar atualmente - então isso pode dizer ao market maker que há mais demanda para o Google, e Ele pode escolher aumentar seu preço para o Google. É claro, o que os spoofers estão aproveitando. Isso foi em 11 trocas, no entanto. Em um mercado de futuros e-mini parece alto. De forma irresistível, aqui está um perfil de 2010 da Briargate como "The Traders Who Skip Most of the Day". Agora sabemos o porquê! Aqui está uma fantástica visualização da falsificação de Bloomberg; relevante: claro, os comerciantes honestos mudam de idéia o tempo todo e cancelam as encomendas à medida que as condições econômicas mudam. Isso não é ilegal. Para demonstrar falsificação, os promotores ou os reguladores devem mostrar os pedidos do comerciante que ele nunca pretendia executar. Isso é um alto fardo de prova em qualquer mercado. Um fato útil é se a maioria das ordens de um comerciante (canceladas) fossem de um lado (diga para comprar) quando ele estava realmente negociando na outra (vendendo). Por exemplo, Sarao supostamente colocou enormes pedidos para vender, para que ele pudesse comprar alguns contratos: toda a sua negociação estava de um lado, mas a maioria de suas ordens estava no outro. Então ele mudaria um pouco mais tarde. Isso parece um sinal ruim. Ou, claro, apenas encontre formas diretas em torno das regras: James Angel, professor associado de finanças da Universidade de Georgetown, disse que muitos cancelamentos são um fardo para o mercado de ações por causa do aumento do tráfego de mensagens e do esforço extra para processar os dados do mercado. Ao mesmo tempo, disse ele, os fabricantes de mercado precisam cancelar e reentrar suas ordens sempre que o preço dos títulos mudar. Angel especulou que, se a proposta de Clinton se tornasse lei, as bolsas de valores poderiam responder com a emissão de novos tipos de pedidos que permitem que os comerciantes de alta velocidade modifiquem suas ordens sem realmente cancelá-las. Isso é muito bobo, não? Quero dizer, tenho certeza que ele está certo, mas seria bobo impor cancelamentos de impostos e não as mudanças nos preços dos impostos. Para mim, não consigo ver como alienar os doadores ricos, embora, claro, algumas das outras propostas de Clinton poderiam. Assim como outros gestores de fundos de hedge querem uma repressão às seguradoras de grande a falhar.

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